综述

受外盘影响，今日交易所大部分品种均以跌停开盘，连日的暴跌洗礼，多头已无还手之力。大商所豆类及油脂类除近月均全线跌停，比较微妙的是，农产品白糖、玉米与小麦在外盘今日延续昨日跌势的情况下，全天走出低开震荡高走的态势，郑糖在跌停板附近开盘后大涨，尾盘收至上日收盘价之上。在下午豆类及油脂类品种打开跌停迅速拉升高走，多头进行了一轮强势反攻。上海交易所黄金首次跌停，受此影响，有色金属均出现大幅跌势，沪锌跌停。

就农产品而言，国际供求格局微妙转变。国内植物油价格自2005年11月以来持续上涨,主要是受全球大豆减产、特别是中国油料近两年减产的推动。而由于国内供给不能满足需求，中国进口的大国效应又令国际市场行情频频上涨,推动国际植物油的价格不断创下历史新高。

　　不过，到目前情况已有所不同：由于前期价格高企刺激种植面积的增加，国际机构正逐步调整农产品的供求预期，特别是其中的大豆和豆油，其供求格局或许将发生微妙的转变。

　　美国农业部（USDA）在3月报告中预期，2007/08年度全球豆油产量较上月上调29万吨至3837万吨,而需求方面较上月仅上调3万吨至3795万吨,产量的上调幅度大于需求,使得期末库存较上月上调17万吨至276万吨,对市场明显产生不利影响。

　　就国内而言，2007年食用植物油进口量达838.3万吨,增长25.2%%,增幅提高17.4个百分点；出口量仅为16.6万吨,由上年高速增长77.3%逆转为下降58.3%。2007年,食用植物油净进口量达821.7万吨,比上年净增192.2万吨。到2008年，1月份和2月份商务部门分别发放植物油自动进口许可证121.4万吨和52.6万吨,同比增长93%和36.3%。

　　来自大豆的进口数据也将对油脂市场形成一定压制。2007年我国大豆进口量突破3000万吨,全年累计进口3082万吨,比上年(下同)增长9.1%。截至2008年2月,2007/08年度累计进口大豆1459万吨,同比增长37%。这样一来，国内大豆和植物油供应状况大大改观。

　　从国内生产来看，2008年大豆生产也将出现改善。由于国家对油料生产的重视，并对油料生产进行补贴。主产区黑龙江、吉林大豆种植面积同比分别增长19.3%和17.12%。此外，河南、山东夏播大豆也会出现一定幅度的回升。至于油菜籽，由于播种面积增加6-8%，因此雪灾的影响或许并不如炒作中的那么严重，甚至不排除增产的可能性。

　　全球宏观经济形势变化是引发农产品包括植物油价格波动的另一关键因素，而国内宏观调控决心加强，必将对油脂价格形成有力压制。不过，尽管供需预期有所变化，但鉴于大豆供应的基本情况和全球宏观经济形势的根本扭转需要一定的过程，因此近期全球包括植物油及其他农产品价格将进入一个震荡调整阶段。

上周起美国经济形势一片混乱，凯雷资本、贝尔斯登等机构先后陷入资金困境，市场紧张情绪蔓延导致大规模抛盘行为。随着美联储宣布降息决议，利好出尽，黄金出现获利回吐，原油亦大幅收跌，调整压力初步显现。周三电子盘中原油跌逾1%，最低跌至 107美元/桶以下。COMEX4月期金跌逾2%，维持在1000美元下方波动，最低跌至982美元/盎司。周四继续延续跌势，黄金最低跌至915.0美元，原油跌至101.5美元。

　　业内人士指出，美联储降息幅度小于市场预期，成为商品市场纷纷获利回吐的主要原因。此前在信贷市场危机重重的背景下，不少分析人士预计美联储可能大幅降息100个基点，因此最终下调75个基点的利率决议令市场倍感失望。其间美元出现反弹，也加速了资金获利了结。

就近期而言，原油和黄金仍面临较大的技术压力。由于美联储炒作降温，市场关注焦点集中于美国库存数据。根据相关调查，分析师预计上周美国原油库存将增加210万桶，馏分油库存将增加140万桶。如周三报告显示库存增长，原油价格必将受到打压。

　　继快速突破1000美元之后，黄金价格在千元附近面临较大压力，日前已先后于盘中跌破5日和10日均线。尽管长期的通胀和美元贬值将为其提供上升动力，但在市场信心尚未全面恢复时，金价需整理过后重启涨势，短期内的震荡调整不可避免。